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Primeiro Autor Financeiro: Wang Fangan

"Os benefícios da listagem nada mais são do que dinheiro. Também está faltando os fundos exigidos pelo desenvolvimento de empresas, mas o SF não pode ser listado por dinheiro". a mídia.

Em 2017, o SF Holdings (002352.SZ) foi listado no backdoor.Após a listagem, a SF Holdings emitiu várias rodadas de aumentos fixos e títulos conversíveis, com financiamento superior a 33 bilhões de yuan.Além da SF Holdings, a SF também possui três empresas listadas em Hong Kong: SF City (09699.HK), SF Fangxou (02191.HK), Kerry Logistics (00636.hk).

Após sete anos de backdoor, a SF Holdings optou por atingir a Bolsa de Hong Kong novamente e planeja ir a público duas vezes.Na noite de 28 de junho, a SF Holdings divulgou que a empresa havia enviado um pedido à Bolsa de Hong Kong em 28 de junho de 2024.

Se estiver listado com sucesso, a SF Holdings se tornará a primeira empresa no setor de entrega expressa a ser listada ao mesmo tempo.Vale a pena notar que, em comparação com a primeira Bolsa de Valores de Hong Kong, o preço das ações da SF no mercado A -Share caiu mais de 20%, e o valor de mercado também encolheu significativamente. .

Ansioso para se tornar público em ações de Hong Kong ou deriva os fundos da empresa.O repórter notou que a SF Holdings já consumiu projetos como a atualização automática da emissão inicial de aumento fixo e títulos conversíveis no equipamento de automação de equipamentos de automação, compra e manutenção de ar e melhoria da capacidade da terra.Ao mesmo tempo, a escala da dívida continuou a subir.De 2018 a 2023, a escala de dívida da SF subiu de 34,7 bilhões de yuans para 118,2 bilhões de yuan, e a taxa de ativo -liabilidade aumentou de 48%para 53%.

No entanto, não se sabe se a SF Holdings pode arrecadar fundos esperados das ações de Hong Kong.Por um lado, o preço das ações da SF Holdings em ações continuou a diminuir depois de atingir uma alta em 121 yuan em fevereiro de 2021. Atualmente, apenas 35,69 Yuan resta. O humor do mercado não é alto.Por outro lado, nos últimos anos, a indústria expressa entrou na era da competição de ações, e o crescimento da receita da SF Holdings está enfrentando maior pressão.

Dois sprints vão para Hong Kong para tornar o público

De acordo com o site da Bolsa de Hong Kong, o patrocinador conjunto que foi a Hong Kong para se tornar público em Hong Kong foi o Goldman Sachs, a Huatai International e o JP Morgan Chase.De acordo com o prospecto, a quantidade levantada pela SF Holdings será usada para fortalecer os recursos de logística internacional e entre a Borda ESG (ESG (ESG (ESG (ESG (Meions Ambiental, Sociedade e Governança Corporativa), Medidas,

Pouco antes de o pedido do mercado de ações de Hong Kong ser substituído no mercado de ações de Hong Kong, a SF Holdings anunciou que a empresa recebeu um aviso da emissão e registro de listagem da Comissão Regulatória de Valores Mobiliários da China.É claro que a SF Holdings planeja emitir não mais de 625,5 milhões de ações ordinárias listadas no exterior e listar na Bolsa de Valores de Hong Kong.

De acordo com o valor de mercado de 182,3 bilhões de yuans em SF Holdings (de acordo com o preço de fechamento em 3 de junho) e um cálculo aproximado do estoque total de 4,895 bilhões, como a SF Holdings emitiu uma listagem no exterior, listando ações ordinárias com uma escala superior de 625 Milhões de ações, a escala de captação de recursos correspondente pode atingir 20,6 bilhões de yuan.

Esta é a segunda vez que a SF Holdings Delivery Hong Kong Bolsa de Valores.Em agosto do ano passado, a empresa enviou um pedido de listado na placa principal para a Bolsa de Valores de Hong Kong.Mas o aplicativo está atualmente expirado.De acordo com as regras da Bolsa de Valores de Hong Kong, se a empresa planejasse ir a Hong Kong para ir a Hong Kong não conseguiu concluir a audiência ou a listagem dentro de seis meses após o envio do aplicativo de listagem, o aplicativo de listagem falhará automaticamente.Após o fracasso, você precisa se inscrever novamente e fazer o upload do prospecto novamente para reiniciar o programa.

Em fevereiro deste ano, o pedido de SF para a listagem da Bolsa de Valores de Hong Kong respondeu ao estado de fracasso que as várias tarefas da empresa listadas em Hong Kong estão sendo promovidas de maneira ordenada, e as expias do prospecto pertencem ao normal Mecanismo de negociação da Bolsa de Valores de Hong Kong.

"Vou escolher o melhor momento para se tornar público em Hong Kong, não o menor tempo." , por isso, devemos ser capazes de poder ser capazes disso, é a coisa mais importante para obter a iniciativa.

De agosto do ano passado a junho deste ano, Wang Wei esperou o "melhor momento" por listar em Hong Kong?

Do ponto de vista do preço das ações, a SF Holdings continuou a cair no ano passado.Em meados de agosto de 2023, o preço das ações da SF Holdings ainda estava acima de 47 yuan/ação.O valor de mercado de Ações também diminuiu de mais de 500 bilhões de yuans no pico de 2021 para os atuais 171,9 bilhões de yuan.

No entanto, sob o apoio de vários fatores, como ciclo monetário, suporte de políticas e vários fatores, os fundos começaram a servir no mercado de ações de Hong Kong, que beneficiarão a lista de empresas até certo ponto.

De acordo com os dados do vento, desde fevereiro deste ano, o índice Hang Seng flutuou por muitos meses, com um aumento de quase 15%.Em março de 2024, o volume médio diário de transações de ações de Hong Kong retornou acima de 100 bilhões de dólares em Hong Kong após 6 meses consecutivos.O mercado de IPO de estoque de Hong Kong, de Hong Kong, se recuperou gradualmente.De acordo com os dados da Choice, a partir de 30 de junho, a Bolsa de Valores de Hong Kong listou um total de 25 empresas este ano, com um financiamento total de 10,649 bilhões de yuan.

Além disso, os produtos concorrentes domésticos também foram colocados em uma certa pressão sobre o SF.Em junho do ano passado, a Ji Rabbit Express enviou um prospecto à Bolsa de Valores de Hong Kong e listado com sucesso em outubro.Em maio de 2023, Zhongtong concluiu a dupla grande lista da Bolsa de Valores de Hong Kong e da Bolsa de Nova York.A SF Holdings, que enviou o prospecto em agosto do mesmo ano, ainda está lutando para se tornar público em Hong Kong.A pressão de "não pode ser mais lenta que os amigos" aumentou acentuadamente.

A empresa não tem dinheiro novamente?

O aperto da SF Holdings Spring Hong Kong Bolsa de Valores ou o aperto da capital.

De acordo com o anúncio, após o anúncio, após a listagem de backdoor em 2017, a SF Holdings lançou duas emissões e emissão direcionadas de títulos conversíveis, com uma captação de recursos de mais de 33 bilhões de yuans.

Em agosto de 2017, a empresa emitiu 227 milhões de ações a um preço de 3569 yuan e levantou 8 bilhões de yuan em fundos. Yuan;

Com base nesse cálculo, nos últimos 7 anos, a SF Holdings foi aumentada e os títulos conversíveis elevados a 33,8 bilhões de yuan.

No entanto, as grandes quantidades acima de fundos elevados quase esgotaram.O primeiro repórter financeiro perguntando o relatório real dos fundos de captação de recursos de financiamento da empresa constatou que, em 2019 e 2021, os fundos elevados que não foram usados ​​em 2019 e 2021 são todos os fundos arrecadados de 0 milhões de yuans. 100pc poker game set

Tomando o mais recente aumento fixo como exemplo, o "Relatório Especial sobre o armazenamento e o uso real de fundos arrecadados e o uso real" divulgado pela SF Holdings em março deste ano, no final de 2023, a SF Holdings usada para arrecadar fundos de 2,965 bilhões de yuans no ano, o aumento acumulado aumenta a quantidade total de fundos foi de 1.072 bilhões de yuan, e os fundos elevados que ainda não foram usados ​​são 0 milhão de yuans.

De acordo com o anúncio, o repórter resolveu aproximadamente, e a maioria das três grandes quantidades de fundos levantou fundos em seis anos investiu a atualização de automação de equipamentos expressos, a compra e manutenção de materiais de aviação e a melhoria da capacidade da terra.Em 2017, o investimento de 8 bilhões de yuan de 8 bilhões de yuan na plataforma de informação Construção e a compra de material de aviação do financiamento fixo da SF foram liquidados.Em 2021, o SF também levantou 20 bilhões de yuans por aumento fixo e investiu na direção de atualizações de equipamentos, construção do aeroporto e compra e manutenção do aeroporto.

De acordo com estimativas aproximadas, apenas os três itens da automação de equipamentos de automação, a compra e manutenção dos materiais de aviação e a melhoria da capacidade da terra foram aumentados recentemente.

Além disso, nos últimos anos, a SF Holdings adquiriu continuamente a empresa e expandiu o cenário.Por exemplo, em 2018, a DHL dos três gigantes da SF e da logística internacional chegou a um acordo, que custou 5,5 bilhões de yuan para comprar 100%de patrimônio líquido de duas empresas em Dhl Hong Kong e Dhl Pequim.

Correspondendo a golpes grandes e empresas de compra, a escala de responsabilidade está constantemente aumentando.De acordo com o relatório financeiro, desde o final de 2018 até o final de 2023, a escala da SF Holdings subiu de 34,7 bilhões de yuan para 118,2 bilhões de yuan, e a taxa de saldo aumentou de 48%para 53%.No final do primeiro trimestre de 2024, o total de ativos das participações da SF atingiram 224,940 bilhões de yuan, o passivo total atingiu 122,915 bilhões de yuan, e a taxa de liquidação de ativos foi de cerca de 54,64%, que estava em alto nível na empresa e histórica e histórica da empresa e relatórios financeiros.

Da perspectiva de dividir seu balanço patrimonial, no final do primeiro trimestre deste ano, a SF Holdings atingiu apenas 33,9 bilhões de yuans em empréstimos de curto prazo e não -responsabilidades dentro de um ano, e os fundos monetários da SF, o saldo é apenas Cerca de 41,8 bilhões de yuan.

As emoções dos investidores ficaram frustradas por um tempo

Antes, após a adição de Holdings da SF, o preço das ações flutuou por três anos consecutivos, o que fez com que muitas instituições e investidores individuais enfrentassem um estado de perdas acentuadas, o que já afetou as emoções dos investidores de mercado.

No início da lista de "backroing" de SF Holdings, o preço das ações da empresa teve um desempenho forte.Em março de 2017, o preço das ações era de 60 yuan/ação e, após várias cordas de flutuações, o choque aumentou.

Nesta fase, os investidores no mercado secundário compraram um após o outro, incluindo funcionários da SF.De acordo com relatos da mídia na época, a SF Holdings abriu o mercado no dia da listagem.

Os investidores institucionais também estão entrando ativamente.Em novembro de 2021, a SF Holdings aumentou 350 milhões de ações a um preço de 57,18 yuan/ação.De acordo com as estatísticas da Choice, um total de 22 instituições participaram da distribuição na época, com um período de vendas limitado de 6 meses.Entre essas instituições, existem private equity bem conhecidos, como Chongyang Investment e Jinglin, bem como grandes empresas de fundos públicos, como Fundo Favorito, Cathay Fund e Schrodil Fund do Banco de Comunicações.

Mas então, o preço das ações da SF continuou lento.De 2021 a 2023, os preços das ações da SF Holdings caíram 21,7%, 16,03%e 29,75%, respectivamente.Em 28 de junho, o mais recente preço de fechamento era de apenas 35,69 yuan.

Os investidores institucionais envolvidos já foram "profundos".No final do período de vendas, em maio de 2022, o preço das ações da SF Holdings era de apenas mais de 40 yuans, o que era muito menor que o preço de emissão do segundo aumento fixo.Não foi até dezembro de 2022 que o preço das ações atingiu apenas o preço de aumento fixo e logo depois.

Muitos investidores institucionais têm uma perda flutuante grave.Tome Shanghai Chongyang Strategic Investment Co., Ltd. (a seguir referido como "investimento estratégico de Chongyang") com uma grande escala de investimento como exemplo.

No final do primeiro trimestre deste ano, o investimento estratégico de Chongyang ainda possuía 58.432 milhões de ações das ações de circulação, que não foram muito alteradas em relação à escala inicial de participação acionária.De acordo com o preço atual das ações da SF Holdings, a perda de investimento estratégico de Chongyang é de cerca de 1,3 bilhão de yuan. 100pc poker game set

No início da listagem, investidores individuais que compraram ações e até funcionários eram ainda mais pesados.Do ponto de vista do preço das ações, o preço das ações da SF Holdings em torno de 60 yuan por volta de março de 2017 estava operando acima de 60 yuan.

Gargalo de crescimento da indústria escondido

No caso de frustração das emoções acionárias dos investidores, o crescimento futuro da SF Holdings deve estar sujeito a gargalos do setor.

O prospecto mostra que, de acordo com o relatório Ferrisana, de acordo com a renda de 2023, a SF Holdings é o maior provedor abrangente de serviços de logística na China e na Ásia, e também é o quarto maior provedor de serviços de logística abrangente do mundo.

No entanto, nos últimos anos, a indústria expressa mudou de um mercado incremental para o mercado de ações.De acordo com os dados divulgados pela Administração do Pós -Estado, em 2013, a taxa de crescimento do volume de negócios de correio foi de 61,6%.Até 2022, o número de negócios de entrega expressa aumentou apenas 2,1%no ano em ano.

No mercado de ações, embora o desempenho do Express One Brother SF Holdings tenha aumentado nos últimos três anos, os sinais de crescimento na taxa de crescimento foram muito óbvios.De acordo com o relatório financeiro, de 2021 a 2023, a receita operacional da SF Holdings foi de 207,2 bilhões de yuan, 267,5 bilhões de yuan e 258,4 bilhões de yuan, respectivamente, com uma taxa de variação ano a ano de 34,55%, 29,11%, e -3,39%.

Ao mesmo tempo, o nível de lucro bruto da empresa também é baixo.De 2021 a 2023, a margem de lucro bruta das Holdings Shunfeng foi de 12,37%, 12,49%e 12,82%, e a margem de lucro líquido foi de 1,89%, 2,62%e 3,06%, respectivamente.No início da listagem, em 2017, a margem de lucro bruta da empresa chegou a 20,07%e a margem de lucro líquido foi de 6,68%. 100pc poker game set

Uma pessoa responsável por uma empresa de correio doméstico disse a First Financial Reporters que a partir de 2019, as principais empresas expressas estão realizando feroz guerras de preços.A integração do setor continuou a acelerar.

A concorrência nos negócios de ações se intensificou e a SF está tentando aumentar no exterior.Em 2015, Wang Wei disse em "O desafio de enfrentar o caminho para a inovação": "Eu sempre acho que não é o destino final da SF vendendo trabalho para mover mercadorias. Força cerebral".

Em resposta a ele, além do negócio de entrega expressa, a SF possui cinco seções: cadeia de suprimentos e internacional, expresso, transporte frio e produtos farmacêuticos, a entrega de emergência da mesma cidade e outras empresas não -logísticas.Nos últimos anos, com a diminuição da proporção de receita nos negócios de entrega expressa, a proporção da cadeia de suprimentos e da empresa internacional contam para a receita total da empresa aumentou.

De acordo com relatórios financeiros, em 2018, a proporção de negócios de entrega expressa (couretier de pontualidade, Economic Express) representou 81,1%da receita da SF e caiu para 54,5%em 2023.Em 2018, a proporção de cadeia de suprimentos e negócios internacionais representou apenas a receita total da receita da SFFoi 2,8%e aumentou para 23,2%em 2023.

No entanto, sob o rápido aquecimento dos negócios de comércio e comércio e comércio cruzado, o negócio de mercado no exterior da SF enfrentará em breve os "soldados curtos" de produtos competitivos domésticos.

De acordo com o relatório financeiro divulgado anteriormente pelo coelho, de acordo com o medidor de encomendas, o Rabbit extremamente composto por um novo mercado composto pela Arábia Saudita, Emirados Árabes Unidos, Egito, Brasil e México. de 369%ano -no ano, e a receita anual foi de 327 milhões de dólares, um aumento de 299,7%no ano em ano.O Alibaba Group divulgou o relatório do ano fiscal de 2024, mostrando que, a partir do ano fiscal de 31 de março, no campo da logística internacional, média de mais de 5 milhões de parcelas de transversões.No ano fiscal de 2024, a receita de Cainiao de 99,02 bilhões de yuan aumentou 28%no ano -ano, e o crescimento ocorreu principalmente devido aos negócios da transferência.

Com vários fatores, as instituições de mercado não são fortes no crescimento futuro das participações da SF.Em 30 de abril, logo após o primeiro relatório trimestral, as duas instituições reduziram a previsão de lucro anterior da empresa. O lucro que deve retornar à mãe em 2024 foi reduzido de 9,69 bilhões de yuans para 9,32 bilhões de yuan.

No contexto de expectativas de crescimento pouco claras e frustração da confiança acionária dos investidores, a SF Holdings insiste na lista de ações de Hong Kong.